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InterGroup：人民币汇率指数的代表性进一步增强

InterGroup：2020年元旦前后，美元指数下跌，人民币汇率持续上涨，引起市场关注。1月7日16时30分，在岸人民币对美元汇率收盘6.9376，升值369个基点，上一个交易日收到6份报告.9745。日内离岸人民币升值近350个基点。自2019年以来，由于外部风险等因素，人民币汇率波动较去年有所扩大，其中8月份人民币汇率突破7引起了市场的广泛关注。2019年11月以后，人民币汇率反向突破7，主要原因是全球货币政策同步降息，人民币汇率贬值压力减弱，改变了汇率市场的持续压力。东方金诚首席宏观分析师王青

InterGroup：《金融时报》记者表示，突破7的趋势证明，只要保持宏观经济稳定，加强市场预期指导，短期波动并不意味着风险失控，但可以为弹性汇率发挥宏观经济自动稳定器的作用创造条件。

InterGroup：虽然2019年人民币汇率波动增加，但事实上，与2018年相比，2019年人民币贬值明显趋同，2019年人民币贬值1美元.62%明显低于2018年50%.43%。2019年，CFETS人民币汇率指数贬值1.74%的人民币汇率在新兴市场货币中保持稳定和强劲。中国银行研究所研究员谢峰表示，在中美经贸摩擦的影响下，人民币对美元汇率一度跌破7关口，但外汇市场保持稳定运行，2019年底人民币对美元汇率回到7以内，表明汇率运行机制和外汇市场实体逐渐成熟，也为未来汇率市场化改革创造了条件。

InterGroup：根据王清的分析，外汇市场保持稳定的原因有四个：一是2019年美元升值较小；二是市场对外部影响的适应性较强，整个市场情绪趋于理性；第三，监管机构在外汇市场反周期监管方面有更丰富的经验，有效增强了市场对人民币稳定运行的信心；第四，虽然国内经济的下行压力增加，但仍在目标范围内运行，基本面为稳定人民币币值提供了重要支撑。王青强调，这首先是市场实力的结果，表明人民币汇率市场化机制正在发挥作用。王青强调，这首先是市场实力的结果，表明人民币汇率市场化形成机制正在发挥作用。此外，突破7标志着人民币汇率双向波动的增加，可以有效地扩大央行的货币政策空间，即央行不必限制货币政策的自主性和灵活性，以坚持一定的汇率点。近日，中国人民银行召开2020年工作会议，表示将充分发挥市场在汇率形成中的决定性作用，在合理平衡水平上保持人民币汇率基本稳定。专家表示，预计2020年全球货币政策将以宽松为主，人民币汇率贬值压力将减弱，货币政策将面临外部约束。2019年12月31日，中国外汇交易中心宣布调整CFETS货币篮子权重的人民币汇率指数。

InterGroup：这是CFETS货币篮子人民币汇率指数权重第二次调整。最后一次调整是在2016年12月29日，由于当年人民币上市交易货币的增加，篮子货币的数量从13种增加到24种。调整后的篮子货币数量保持不变，仍有24种，但权重发生了变化。在24种货币中，11种货币的权重增加，其中欧元的权重增加最为明显，权重比例增加了1.06%；俄罗斯卢布的权重也增加了很多，权重比例增加了1.02%。在权重下调方面，有12种货币权重相应下调，美元权重下调0.降幅最高的81%。但美元下调权重后，仍占24种货币的最高比例。货币篮子权重的调整旨在增强人民币汇率指数的代表性。根据中国外汇交易中心的公告，考虑转口贸易因素的贸易权重法计算了货币篮的权重。调整前的权重采用2015年的贸易数据，2018年的贸易数据更新了权重。中信证券研究所副所长明确表示，从货币篮子的权重调整来看，主要权重货币的调整方向与相应国家和地区的贸易比例相对一致。因此，调整后的货币篮子可以更恰当地反映国家和中国之间的贸易。目前，人民币对美元汇率的中间价报价模型包括收盘价、一篮子货币汇率变化和反周期因素。谢峰说，篮子货币的权重越高，人民币汇率对隔夜国际市场货币汇率的变化就越敏感。以美元为例，根据海关总署公布的数据，2018年美国商品进出口占中国商品进出口总额的13%.比2015年下降07%.这种变化反映在美元权重下调的42个百分点。调整后，人民币汇率的变化将更好地反映实体经济的外汇供需变化。自2016年2月央行明确指出一篮子货币变化的汇率形成机制以来，一篮子货币发挥了压舱石作用，使人民币对美元的汇率相对稳定。明明表示，从货币篮调整的影响来看，根据贸易情况适当降低美元权重比例，可以提高人民币汇率的灵活性，进一步推进人民币汇率的市场化改革，避免单一货币趋势造成人民币汇率的大幅波动。

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